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低基数与高猪价

2020-04-20 10:14:03

过往六个月的生猪价格趋势是,去年10月创历史高点、11月和12月下滑,今年1月、2月反弹、3月下跌。

  但由于各家上市公司生猪销售价格仍维持在30元/公斤以上的历史次高点,全行业过去一个季度仍处于利润爆发期。

  截至4月13日,生猪销量排名前四名的上市猪企全部披露了一季度业绩预告,温氏股份预计净利润下限18.9亿元,牧原股份预计40亿元,正邦科技预计8.5亿元,新希望预计15亿元。

  若将8家相关公司全部纳入统计,今年一季度预告净利润同比增长下限的均值更是接近800%。

  这受到了2019年同期利润基数过低影响。唐人神目前利润增幅排名最 高,预计一季度净利润最 低增长36倍,而其2019年一季度净利润仅为539万元。

  其他公司亦类似,温氏股份等4家头部公司中,2019年一季度仅有新希望是盈利的,其他全部因当期生猪价格低迷,处于亏损状态。

  同时,今年一季度居高不下的生猪价格,又使生猪养殖企业单季度盈利能力仍维持在相对高位。

  继续以唐人神为例。公司虽然自称是生猪产业链一体化经营的公司,但来自生猪业务的收入占比很低,2019年上半年其生猪销售收入2.81亿元,占比不足4%,远远低于同期饲料产品64.38亿元的收入水平。

  今年一季度,唐人神累计商品猪销量亦不过11.75万头,规模不足头部猪企的二十分之一,但却足以起到提升盈利能力的效果,公司预计净利润2亿元至2.3亿元。

  正邦科技12日接受机构调研时,所给出的一组数据值得参考。

  今年一季度,该公司生猪销售均价35.33元/公斤,外购仔猪育肥出栏毛成本约23元/公斤,自产育肥猪毛成本约15.3元/公斤,三项费用和总部费用在3.8元/公斤左右,头均盈利在880元左右。

  而上市猪企利润增长的趋势在二季度将大概率延续。其原因:

  一是2019年6月全行业才开始逐步度过盈亏平衡点,今年二季度仍将享受到上年利润低基数的红利。

  二是,虽然近期生猪价格有所下调,但回落空间有限。

  “二季度,生猪出栏规模可能会有所增加,需求端受疫情影响也难有明显改善,但当前仔猪、人工和饲料等成本端增加明显,带来一定支撑,近期猪价跌幅已经有所收窄。”生意社生猪行业分析师李文旭13日指出。


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